为有源头活水来 个人养老金相关产品刺激养老金融市场快速发展

　　随着养老金融产业相关政策不断落地，个人养老金相关金融产品如雨后春笋般冒了出来，但是不同于养老院、养老社区等实体机构，个人养老金相关金融产品监管有一定难度，不过好在最近个人养老金入市的关键政策出炉。

　　证监会近日发布了个人养老金投资公募基金相关规则，就可纳入个人养老金投资的公募基金产品、投资、销售等方面提出了制度性要求，突出强调公募基金要适配养老属性、服务大众养老需求。

　　今年4月，国办发布《关于推动个人养老金发展的意见》，标志着养老第三支柱正式启航。当前中国养老金规模结构并不均衡且总量不足，第一支柱占养老金总规模的比例接近70%，第二、第三支柱发展仍显不足。三支柱规模合计占GDP的13%，对比部分海外发达国家存在一定差距。第一支柱的扩大受高费率和财务持续性等问题的制约，本轮推出的个人养老金制度改革旨在推动第三支柱发展，促进养老三支柱结构更加均衡，提升中国养老储备。

　　证监会此次公布的《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，是国办意见这一顶层设计之后公募基金领域出台的配套政策，是个人养老金制度中涉及公募基金部分的细则。制度设计体现了多重监管要求，助力个人养老金公募基金产品高质量发展。一方面，个人养老金基金产品凸显普惠性、稳健性、长期性特征。先行纳入养老目标基金的要求，有助于更好地将基金收益转化为客户收益，该类基金实现了养老投资的长期性和稳定性，与个人生命周期有机结合，单列份额、豁免申购限制等要求有助改善投资体验，非常适合作为个人养老账户投资的默认选择。从实践结果来看，凭借稳健的业绩以及对风险和回撤的良好控制，养老目标基金进入加速发展期，截至2021年底，养老目标基金累计规模已超过1100亿元。另一方面，规则强调了对投资者权益的保护。个人养老金基金设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠、免收申购费等，最大程度向投资者让利。同时，对参与机构提出了较高要求，例如要求建立长周期考核机制、制定专门的制度和流程、设立个人养老金投资基金业务专区等。另外，还要求公募基金设置与个人养老金投资基金业务相匹配的特殊安排，包括在投资方面的特殊机制安排来鼓励投资人长期投资、在领取方面的特殊机制安排来鼓励投资人长期领取行为。

　　莫道桑榆晚，为霞尚满天。个人养老金投资基金制度的落地，有助于加速中国居民资产配置由不动产与存款向金融资产转移，为资本市场带来新类型长期资金。根据现行政策规定与产品特点，个人养老金短期可能更多配置固定收益类资产，长期来看，参考海外个人养老金配置经验结合国内环境，中国个人养老金有望逐步提高权益类资产配置比重，提升A股市场机构投资者占比，培养资本市场价值投资与长期投资理念，降低市场波动率，助力资本市场高质量发展。

　　个人养老金类的金融产品发展史势在必行的，而且要在保障安全性、稳定性的前提下尽快发展。以养老院、养老社区为代表的传统养老产业已经先期发展了一定规模，此时养老金融产品能否尽快追上并发挥自身作用就显得尤为重要。